在整体钢铁行业、钢铁个股都向好的大环境下，我们没有理由不关注A股市场中的钢铁股，尤其在大盘冲击千四的时候，钢铁股有望担起冲关重任。近期不锈钢价大幅上扬，G太钢（000825）就是最大的获益者。另外大资金介入迹象十分明显，在股权改革投票中我们看见许多大基金猛加仓，部分基金加仓幅度更是惊人 我们相信G太钢应该是近期较佳的投资品种。
行业地位突出业绩稳步增长
G太钢是我国最大的不锈钢生产企业，公司已经拥有整套的不锈钢专有技术，有别人难以模仿的资源、能源优势，具有最完备的产品组合。公司的主要产品———不锈钢产品具有相当的竞争能力，市场占有率国内第一，其冷藏集装箱用不锈钢板已批量进入世界三大集装箱公司，成功开发出罐式集装箱用不锈钢板等一批优势产品。在发展中的两个控股子公司积极储备资源和土地，其中山西新临钢铁有限公司收购的山西忻州通源铁矿和繁峙宏山铁矿两个矿山，已核定储量为1905万吨，已采矿量为300万吨；竞拍取得了采矿权的原平苏龙口镇郭家庄铁矿，远景地质储量6000余万吨，保有地质储量2475万吨，地质磁性铁品位平均为28.26％。山西太钢不锈钢科技有限公司在太原市国家高新技术开发区购买土地两块，面积分别为3.29万平方米、3.25万平方米。这些资源和土地的储备都会为公司主营业务的进一步扩大和利润的进一步增长提供充足的后劲。而整体上市的完成又将确实提升公司业绩。
2006年2月股东大会同意公司向太钢集团新增发行不超过13.69亿股流通A股收购太钢集团钢铁主业资产，每股价格为公司2006年第二次临时股东大会召开前20个交易日公司A股收盘价的算术平均值与最近一期公司经审计的每股净资产值的孰高值。假设2006年4月1日起钢铁主业资产并入公司，预计2006年每股收益0.6328元。
基于资源优势的成本优势
由于太钢集团拥有丰富的铁矿、煤矿资源，依托太钢集团现有及拟投资建设的铁矿、煤矿资源、以及与国内外镍铬资源供应商的战略合作关系，将为太钢不锈的长远发展提供长期稳定的资源供应。据了解，太钢集团拥有年产140万吨铁精矿粉的峨口铁矿、年产190万吨铁精矿粉的尖山矿，太钢不锈自给率约为85%%。同时，太钢集团目前已经拥有储量约12亿吨的山西吕梁地区袁家村铁矿，规划建设成为年产铁精矿750万吨的大型现代化铁矿；集团拥有的山西吕梁地区约100平方公里的临县煤矿，将规划建成年产原煤1000万吨的现代化煤矿，从而使太钢集团成为国内唯一同时拥有铁矿、煤矿资源的钢铁公司。
镍是不锈钢产品的主要成本，因此不锈钢价格与镍的走势具有一定的相关性，从1995年到2006年不锈钢的走势和镍的走势来看，二者的趋势完全一致，目前公司已持有国内最大的镍生产企业金川公司10%%的股权，并形成战略同盟，同时与世界上最大的镍、铬供应商进行战略合作，能够确保镍、铬资源稳定供应 。更加引人关注的是，太钢集团承诺在向太钢不锈铁精矿、球团矿的供给上，交易价格不高于调整之前的前半年度中国进口同品种、同品质的到岸价海关平均报价加上从青岛港到太钢不锈的铁路运费。太钢集团还承诺此次重大资产收购完成后，关联交易价格在上述定价原则最高数额上给予价格优惠，优惠的金额不少于前半年度中国进口的同品种、同品质到岸的海关平均报价的15%%。同时，太钢集团还承诺将优先选择太钢不锈参股其铁矿和煤矿。上述资源优势凸现太钢不锈的成本优势。
基金青睐大幅增持
所以G太钢一直以来就得到了投资机构的重点关注，2005年年报显示前十大流通股东均为机构投资者，共合计持有流通股比例为13.29%%（上期为10.61%%），其中社保108、001组合合计持有1600万股，占流通盘的1.26%%。股东人数有所减少，筹码略有集中。2006年3月公司股改投票中，南方避险基金竟然在三个月不到的时间内买入了接近3千万股合计持有4千多万股（总计市值近1.6亿人民币），天元基金增持1100万股，社保一零四新进1000万股，金元基金、海富通精选、海富通收益、南方高增长基金、南方宝元基金等等都有重点关注的迹象。预计公司未来三年的业绩复合增长率接近30%%，2006年、2007年的EPS分别为0.65元和0.76元，整体上市后公司市盈率将在8倍以下，2007年市盈率还将接近5倍，成为钢铁股中估值底线的价值品种，在不锈钢市场不断回暖、公司未来业绩有望稳定提升之下，我们给予公司“增持”的投资评级。
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